2020年和2021年
文 | 董武英
剪辑 | 张佳儒
近期，受特斯拉FSD进入国内以及四部门有序开展智能网联汽车准入和开赴通行试点等音信影响，A股智能汽车办法走强，智能驾驶龙头股经纬恒润也迎来了一轮高涨。
经纬恒润曾是国内自主品牌乘用车前视系统第二大供应商，2022年4月上市后受到阛阓高度追捧，市值一度卓绝300亿元。但从2022年8月以来，经纬恒润股价捏续下落，面前市值不到80亿。
在上市一年后，经纬恒润事迹“变脸”，在2023年营收增速下滑显然，归母净利润由盈转亏，出现大幅亏蚀。这一趋势以至延续至本年第一季度。
在面前阛阓上，智能驾驶行业高速发展，经纬恒润这个智能驾驶龙头为什么会大幅亏蚀呢？
上市一年后事迹“变脸”
经纬恒润专注于为汽车、高端装备、无东说念主运载等领域的客户提供电子居品、研发职业及惩处有筹算业务和高等别智能驾驶合座惩处有筹算职业。
在汽车高等扶助驾驶(ADAS)电子居品上，经纬恒润有着较高的阛阓份额。
证据招股书先容，在2020年，经纬恒润乘用车新车前视系统(即其ADAS居品)安装量为17.8万辆，阛阓份额为3.6%，是国内乘用车前视系统前十名供应商中唯独一家原土企业。
在自主品牌乘用车阛阓中，2020年经纬恒润前视系统阛阓份额占比16.7%，位居阛阓第二，仅次于博世。
受到汽车行业复苏及智能驾驶电子居品等业务收入快速增长，2020年和2021年，经纬恒润事迹收尾了较快增长。
2020年，经纬恒润营收为24.79亿元，同比增长34.35%；归母净利润为7369.38万元，2019年同期亏蚀5966.75万元。到2021年，经纬恒润营收增长31.61%至32.62亿元，归母净利润增长98.37%至1.46亿元，近乎翻倍增长。扣非净利润为1.11亿元，同比增长87.83%。
跟着智能汽车景气度上升，经纬恒润高增长的事迹拉高了成本阛阓的期待。2022年4月19日，经纬恒润科创板上市，IPO订价121元/股，对应刊行PE则高达244倍。
进入2022年，经纬恒润事迹增速运行放缓。2022年，其营收为40.22亿元，同比增长23.28%，归母净利润为2.35亿元，同比增长60.48%。扣非净利润为1.20亿元，同比增速仅7.55%。
到了2023年，经纬恒润出现事迹“变脸”。2023年， 广东昊天新科技有限公司经纬恒润营收为46.78亿元， 民丰县嘉艾食品有限公司同比增长16.30%；归母净利润为-2.17亿元，伊吾县科南复印机有限公司扣非净利润为-2.84亿元。
本年一季度，经纬恒润亏蚀情景依然捏续。2024年第一季度，经纬恒润营收为8.89亿元，同比增长了20.35%；归母净利润为-1.92亿元，2023年同期归母净利润为-8750.25万元，亏蚀额进一步扩大。
本应借助智能驾驶海浪收尾高增长的经纬恒润，究竟怎样了？
技艺被追逐，大搞研发求发展
经纬恒润的事迹“变脸”，中枢原因是智能驾驶行业技艺快速迭代，导致经纬恒润居品竞争力大幅下滑。
在2020年，用于扶助停车的前视系统等于高等扶助驾驶(ADAS)的中枢组件。经纬恒润与以色列智驾公司Moblieye调解，诈欺后者的自动驾驶芯片和感知算法来打造ADAS惩处有筹算。在这个时辰，经纬恒润仅包含一个录像头的ADAS居品在其时的乘用车阛阓曾经是当先技艺。
近几年来，“1录像头+N雷达”的前视一体机运行成为主流ADAS有筹算，在此基础上增多环顾录像头和超声波雷达的行泊一体域控有筹算曾经经成为ADAS的典型设立。
证据高工智能汽车扣问院的数据，2023年高性价比的前视一体机有筹算占ADAS阛阓比重约75%。
在这个技艺迭代历程中，经纬恒润的竞争敌手飞速崛起。证据地平线招股书，2023年，地平线曾经成为国内第二大ADAS惩处有筹算供应商，夹克仅次于Mobileye，亦然最大的原土供应商。2023年，地平线在国内ADAS阛阓份额为21.3%，较2022年普及了17.6个百分点。
地平线的快速崛起，夺走了经纬恒润的一部分客户。如起首搭载经纬恒润ADAS居品的上汽荣威RX5车型，当今搭载的是由宏景智驾设想、基于3颗地平线征途3芯片打造的行泊一体有筹算。
此外，经纬恒润之前的大客户——一汽集团，在2022年投资了地平线，一汽红旗多款量产车型将袭取地平线征途系列芯片打造的智能驾驶惩处有筹算。
在热烈的阛阓竞争中，经纬恒润包含ADAS居品在内的电子居品业务毛利率捏续下滑。2021-2023年，其电子居品毛利率区分为27.56%、24.69%和19.82%，下滑幅度进一步扩大。
面前，经纬恒润曾经研发出行泊一体域控有筹算。在2023年1-8月，经纬恒润在国行家泊一体域控阛阓上名按序6，份额仅为1.7%。阛阓前五区分为和硕/广达(44.2%)、德赛西威(28.3%)、伟创力(6.9%)、大华(6.2%)和知行科技(5.9%)，CR5高达91.5%。
为了保捏竞争力，经纬恒润在2023年不竭加大了研发参加，这亦然其出现亏蚀的首要原因之一。
2023年，经纬恒润研发用度高达9.68亿元，同比增长了47.66%，较2022年增多了3亿元以上。
2023年年报显现，经纬恒润在研的ADAS缔造姿色，曾经累计参加了3.28亿元。该姿色可收尾驾驶员证据换说念、高速公路驾驶扶助、交通拥挤驾驶扶助等功能，限制2023年底尚未量产上车。
此外，经纬恒润在研的智能驾驶域限度器缔造姿色，曾经累计参加了1.32亿元，大致收尾高速公路自动领航扶助(高速NOA)功能、挂牵停车等功能，限制2023年底尚未量产上车。
进犯高阶智驾任重说念远
由于智能驾驶技艺迭代较快，现阶段行业内一般将ADAS视为中低阶智驾，与之对应的是智能化程度更高的高阶自动驾驶(AD，高阶智驾)。
面前情况下，高阶智驾的代表性功能是高速NOA和城市NOA，前者不错称为“高阶智驾初学圭臬线”，后者则是面前车企新车的重要卖点之一。此外，高阶智驾还包括自动停车扶助、挂牵停车等功能。
证据地平线招股书，高阶智驾惩处有筹算单车价值量是ADAS有筹算的十倍以上。2019-2023年，国内高阶智驾阛阓复合年增长率高达144.2%，远高于ADAS阛阓增速。
高增长、高价值的高阶智驾阛阓，亦然经纬恒润的发力指标。其2023年在研的智能驾驶域限度器缔造姿色，不错收尾高速NOA和挂牵停车等功能，即属于高阶智驾“初学圭臬线”界限。
面前来看，高阶智驾阛阓竞争相配热烈，厂商之间曾经掀翻了价钱战。
证据华福证券，在高速NOA惩处有筹算中，毫末智行HP170硬件成本仅3000元，大疆成行平台基础版硬件成本仅5000元。此前搭载大疆高阶智驾的宝骏KiWi EV大疆版，售价仅10万元露面。
具备城市NOA功能的高阶智驾有筹算，面前成本曾经下探到7000-8000元。在本年3月举办的中国电动汽车百东说念主会论坛上，大疆发布了新的智驾迭代居品，其中复古城市NOA功能的高阶智驾有筹算硬件成本仅7000元。
除毫末、大疆外，地平线、百度Apollo、小鹏、易航智能、轻舟智航等智能驾驶公司王人在加快推出高性价比高速NOA和城市NOA高阶智驾有筹算。
经纬恒润面前在研的高阶智驾有筹算进程怎样？证据经纬恒润5月24日清楚的投资者干系活动纪录表，公司面前已有高速NOA客户姿色量产。基于辉羲大算力芯片、可收尾城市NOA功能的高阶智驾域控居品，瞻望将在来岁进入量产委派情景。
面前的高阶智驾阛阓竞争曾经相配热烈，来岁才推出新址品的经纬恒润显然慢了一步。在智能驾驶技艺日月牙异的布景下，经纬恒润来岁的新址品究竟有多大竞争力，最终仍然需要阛阓来考据。
同期，智能驾驶技艺迭代快、研发参加高，行业龙头地平线王人处于深广亏蚀情景。在这种情况下，经纬恒润高研发参加情景瞻望将恒久捏续夹克，这对其利润数据将形成一定影响。以此来看，经纬恒润进犯高阶智驾阛阓仍然任重说念远。
